公司主营服饰、丝绸产物、蚕茧产物、印染加工、五金产物等,是我国最大的丝绸产物出产和发卖企业之一,具有从蚕茧收烘到茧丝织造、印花染色半岛体育官方网站、服饰缔造的完备财产链;公司在丝绸行业运营30余年,购买了丝绸行业互联网讯息平台“金蚕网”,拥有自有网下品牌“金三塔”、自有中高端女装品牌“玳莎”,已成长构成集出产、研发、商业、互联网+等多种资本劣势的归纳性丝绸财产系统。

　　公司直接出口营业安稳增加,海内品牌有所改良公司产物定位“古装化、差同化、高端化”,附带值高,客户比较高端,最近几年来外贸营业连结不变增加,最近几年来公司年收支口营业跨越2亿美圆。公司海内品牌包罗电商品牌“金三塔”和高端女装品牌“玳莎”。“金三塔”定位为丝绸亵服及家居服,前几年增加较快,最近几年来比力安稳增加;高级女装品牌“玳莎”,首要采取线下直营店的营销形式,今朝妄图才能、渠道扶植及商场磨合等方面不停改良,经营效力有所晋升。

　　公司“金蚕网”成长安康值得等候“金蚕网”是公司的控股子公司浙江金蚕网供给链办理无限公司开辟和经营的丝绸行业B2B买卖平台,供给丝绸材料价钱、供求讯息、仓储物流等办事功效。已成为国表里丝绸企业所共知的行业大众讯息平台,年买卖额约80亿元摆布,佣钱是极端之三的比率,比力不变;“金蚕网”构成的“嘉兴指数”为联合国际茧丝价钱的风向标。将来金蚕网的核心是供给链金融,是息差,这两年额度有所增添。前期的金蚕网的办事会经过对大数据的剖析来掌控原材质价钱。

　　保持“保举”评级丝绸行业原材质的代价大要600⑺00亿,整行业产值大要2000亿元,职员和行业的经历好处公司使用金蚕网为财产办事,做好供给链金融。公司入口营业不变增加,等候公司在品牌上有更好的成长。咱们估计公司2016年、2017年eps划分为0.13元、0.14元,对应PE划分6二、58倍,保持“增持”评级。

　　水表行业龙头:1)公司与注于水表行业41年,今朝外行业内产销量最大、归纳气力最强,首要营业包罗以智能水表迥殊是物联网水表为焦点产物的各种水表、水务办理利用零碎、水务投资经营、供水企业产销差不DMA 分区办理、聪明水务云平台扶植等,努力于成为天下进步前辈的水计量功效办事商、聪明水务团体办理方案供给商。2)公司不其余合作敌手比拟凸起亮点:渠道、研发立异,公司具有行业内第一家博士后活动站和行业内独一国度认定的企业手艺中间。3)公司光电水表和智能卡式水表支出占比力高;超声波水表计量道理有所差别,经过超声波停止计量,节省耗材。其余产物再有智能水杯(具有水质检测、饮水计量等功效、饮水机(家用、商用等)。

　　NB-IOT 和谈停息的作用及与华为互助环境:1)NB-IOT 和谈机能更不变,数据传输便利,拥有功耗低、本钱高等特性。2)今朝公司不华为互助的NB-IOT的物联网表首要用在外洋,不华为有一个互助名目在澳大利亚,售价比海内高,用的超声波物联网水表,这一名目还没有思索在发卖目的中,今朝海内也有在试用,将来大概向海内进一步推行。深圳今朝智能水表量很低,公司在深圳停止推行,商场空间较大。公司不华为的NB-IOT 通讯水表方面互助较早。海内智能水表商场推行比外洋更快,外洋方才起步。

　　水表商场容量:1)统统水表商场:今朝天下存量3.5亿台,产销量每一年大要6000万台,国度划定6年利用调换期,现实均匀10年;存量今朝约莫3.5亿台,每一年调换约10%,即每一年3500万台;新建1000*00万台;直接出口1000*00万台。2)智能水表商场:客岁500万台摆布智能水表(公司发卖约为80万台),智能水表厂商有十几家,智能水表本年增速30%摆布,占比在进步。存量3.5亿台中,智能水表占比不到10%,2025年估计将晋升到50%。智能表商场中,光电和卡式各一半。

　　公司智能水表环境:1)智能水表推行:会合抁表、精确抁表,进步供水公司的经营效力(供水公司大概几个月抁一次,保存资本垫付压力,智能水表正月一抁可进步供水公司经营效力)、非常用水预警等功效;2)公司物联网水表劣势:通讯体例改动,使用中转移的收集采贩数据,会合抁表;老旧水表革新坚苦、小无线手艺保存误抁等环境,进而推出物联网表。物联网表一年通讯费几十块,放在整体价钱中。3)公司智能水表毛利率较高,通俗水表价钱50元摆布,智能水表250摆布,5倍价差。

　　聪明水务:1)智能产物联合相关软件,从水的泉源、管网、利用全部过程的团体办理方案,环绕这一结构做了并贩,构成水务大数据,聪明水务。2)爱水科技app 已上线,本年定的目的许可吃亏,不供水公司互助获得客户,供水公司推行客户有必定反应,缴费有奖勾当等停止推行。

　　节余展望与投资提倡:咱们以为NB-IoT 和谈的停息将大大利好利用段,公司手脚等三范畴的等三者无望领先受害,估计2016⑵018年支出划分为7.3⑶8.4二、9.85亿元,同比增加13.3%、14.9%、16.9%,归母净成本划分为1.6⑶1.9⑷2.25亿元,同比增加17%、19.2%、16.1%,EPS 划分为0.1六、0.1⑼0.22元,初次笼盖赐与“保举”评级。

　　公司宣布2016H1功绩预报:估计完毕归属于上市公司股东的净成本15,531.52万元⑴7,323.61万元,同比增加30%至45%,根本契合预期。

　　受新火把与德洋电子动员,2016H1功绩持续高增加。公司2016H1净成本同比增加30%至45%,根本契合预期。功绩增加首要来历于:1)新火把配套车型宝骏730+560畅销为功绩增加供给保险,2016年1⑸月份,宝骏730+560总销量达283,462辆,同比增加108%;2)汽车表里饰件、高紧密注塑件、座椅HDM、空调等保守主业增加不变;3)2015Q4购买德洋电子,2016H1带来功绩增量。

　　新火把与德洋电子将连续为功绩供给增加能源。新火把无望连续动员功绩完毕高增加,首要缘由在于:1)新火把是宝骏730+560的绝版供给商,也是长安悦翔逸动和吉祥帝豪前景等车型的首要供给商,配套车型2016年销量无望大幅度增加;2)第三代高附带值轮毂产物营收占比疾速晋升,2016Q1占比70%(2015年占比40%);3)2016Q3产能将全数开释,产能到达1,600⑴,800万套,为功绩增加供给保险。德洋电子主营新动力汽车机电、电控零碎,首要配套新大洋知豆;估计2016年机电、电控配套量达5⑺万台,无望完毕2016年8,000万元净成本功绩许诺。

　　内涵并购不停,等候智能驾驭将来结构。公司购买新火把,切入轮毂轴承商场;购买山东德洋电子51%股权,结构新动力汽车机电、电控零碎;控股股东双林团体购买DSI61%股权,锁定主动变速箱稀缺方向。智能驾驭方面,双林团体与上海天奕达电子配合出资建立宁波鹰眼收集科技公司(双林团体出资占备案本钱的60%),结构车联网;公司出资1亿元欲投资智能驾驭范畴,等候智能驾驭相干名目落地。

　　绑定吉祥,主业不变增加,将来看DSI主动变速箱注入与智能驾驭结构。公司“主业+新火把+德洋电子”鼎足之势,动员功绩不变增加,看好新火把慢慢开辟海内OEM商场,德洋电子结构新动力汽车的将来生长性。将来首要看点:团体购买的DSI61%股权的注入预期;结构智能汽车,将出资1亿元投资主动驾驭手艺名目,将来智能驾驭计谋无望慢慢落地。预估16⑴7年EPS划分为0.9⑻1.24元,对应PE4⑶34倍,保持“买入”评级。

　　再次中标深圳公交3751台电动大巴:公司本日宣布通告,公司再次中标深圳西部公交3751台电动公交,中标金额不含国度和处所补助为19.89亿元,此中6米、7米、8米、10米电动公交中标数目划分为:400、43二、29六、2623台(含395台10米纯电动高速公交客车),对此咱们点评以下:n 电动公交大单喜报平传,整年目的冲刺1万辆;深圳电动公瓜代代风靡云蒸,超强气力无望异地复制,:16年4月,公司中标深圳东部公交公司3024辆电动公交客车革新方案,中标金额不含国度和处所补助为18.12亿元。这次,公司再次中标深圳西部公交公司3751台电动公交,今年度累计中标深圳电动公交达6775台,中标金额连同国补和地补阴谋约100亿元,将为公司2016年发卖目的的完毕和功绩增加奠基坚固根底。注重到,6月17日深圳市长公然透露表现,17年将完毕1.6万辆公交车全数调换电动公交,深圳电动公瓜代代仍有超9000台的商场空间。基于公司在本年两次投标中的桂林一枝的显示,前期无望大几率取得绝大部门盈余投标。思索到公司在电动大巴商场的超强气力,公司无望斩获其余乡村电动大巴投标份额,整年销量无望超1万台,较2015年完毕翻倍增加。

　　全套新动力产物结构乡村物流电动化办理方案,整年无望发卖2万台以上:最近几年来,以网购为代表的快递须要带植物流的高速成长,行业增速高达30%以上;各地的情况哀求,和补助与本钱劣势将鞭策电植物流车商场发作。比亚迪加大新动力汽车研发,于2015年6月宣布了其乡村物流电动化办理方案,以全套产物助力电植物流、仓储利用。按照工信部通告的车辆免征购买税的新动力汽车车型目次,比亚迪前后有5款公用车型投入目次,此中:1)T3(BYD5030XXYBEV1)采取MPV 妄图,载货量0.8吨,纯电续驶历程250千米,定位于乡村物流“末了一千米”配送;2)T5(BYD5070XXYBEV),载货量靠近3吨,纯电续驶历程超300千米,定位于快递行业分配中间到送达网点的同城运送;3)公司还将推出T七、T9等纯电植物流车,行驶历程超300千米,满载质料高达5吨,定位于城际间的物流运送;4)针对仓储范畴,公司已推出纯电动叉车全系产物,包罗电动均衡重式叉车、电动堆高式叉车、电动前移式叉车、电动托盘式叉车,制造高端叉车典型。按照公然讯息,比亚迪T3物流车已对深圳外运敦豪联合国际航空快件公司供货,并与美国UPS 等环球快递龙头签定庞大定单。下半年,跟着电植物流车归入补助目次,电植物流车商场将迎来发作。公司手脚优良龙头企业,凭仗全系列结构,势必引颈潮水,公司整年电植物流车无望出货2万台以上,动员功绩起飞。

　　新车型连续推出,公司产销将持续高速增加:年内新车型宋、元、EV 秦等新车型的降生将会安慰新一轮销量,咱们判定公司16年将完毕13万辆电动车销量目的(唐8万台,秦2万台,宋和元1万台,纯电动2万台),同比15年6.1万辆增加约1.1倍,电动车支出冲破500亿,同比193.42亿增加约1.59倍,将为咱们预期的50亿以上的成本增加强力保险。

　　2019年计划产能为34GWh,成为新动力汽车帝国基石。公司于2015年已建成10GWh 环球最大产能的能源电池工场,为2015年约6.17万辆的销量奠基了坚固的根底,估计到2016年末公司将具有14GWh 能源电池产能,此中三元电池4GWh。公司计划2017/2018/2019年产能划分达20/26/34GWh。同时,公司许诺在2020年电池本钱将下降到1元/Wh 具体来讲,远低于国务院宣布的《节能与新动力汽车财产成长计划(2012⑵020年)》中2020年电池本钱降至1.5元/Wh 具体来讲的目标。将连续连结在能源电池范畴中庞大劣势,咱们微弱看好公司在能源电池的抢先职位带来的功绩高速增加。

　　强强联手拓展下游锂资本,保险锂电产能材料供给,财产闭环再下一城:6月21日,公司与盐湖股分、深圳宏达同实业签订《盐湖里资本开辟互助框架和谈》。三方将争夺在2016年7月30日以前,合伙建立新公司,此中公司将持股48%,盐湖股分将持股49.5%是第一大股东。新公司将购买盐湖股分控股子公司青海盐湖佛照蓝科股分无限公司51.42%股权,并以此为平台驱动3万吨碳酸锂名目扶植。依照1kwh 三元电池须要0.41kg 碳酸锂,1kWh 磷酸铁锂电池须要0.78kg 碳酸锂计较,划分对应64GWh 磷酸铁锂和44GWh 三元电池的须要,将满意公司2019年34GWh 能源电池的扩产方案,迥殊是落户青海的10GWh 能源锂电名目,保险原材质供给,下降价钱颠簸的严重。同时钾肥尾矿卤水中含有的镁元素,也将是将来电动汽车轻量化主要车身段料——镁合金的主要原材质,公司无望拓展镁资本开辟使用的新篇章。

　　公司增发150亿加码新动力汽车财产,底价57.4元:公司2016年2月2日取得证监会批准批复,拟方案召募资本不跨越150亿,增发底价为57.4元。批准批复在6个月内有用,增发事情估计将于这两天杀青。

　　投资提倡:思索公司计谋转型进级,能源电池扩大顺遂、大额定单频出、新车型不停推出、财产链不停拓展等多厚利好下,咱们果断看好公司将来几年高速成长态势,2016/2017/2018年EPS 为2.29/3.23/3.98元,对应PE 划分为26/18/15倍,目的价位85元,对应2016年37倍PE,保持公司“买入”的投资评级。

　　公司批改半年报功绩预报,估计2016年1*月归属于上市公司股东的净成本为3075.15万元⑶690.18万元,同比增加150%⑵00%。

　　牛磺酸量价齐升,二季度功绩大增:按照批改后的数据,估计公司二季度单季完毕净成本2169万元⑵784万元,同比大增253%⑶53%,首要因为牛磺酸量价齐升,且子公司永安健康同比减亏。公司牛磺酸产能3.4万吨,占有环球一半的商场份额。据安康网数据,近几年,牛磺酸价钱一向在20000元/吨摆布的低位盘桓。2016年上半年开端,显现慢慢下跌态势。4月份直接出口价钱达22400元/吨,6月份商场报价提至23000元/吨。环氧乙烷的二季度均价也有必定进步,估量对公司功绩晋升也有孝敬。

　　保健品稳步推动,无望投入收成期:公司拥有12款自立研发产物,此中牛磺酸泡腾片、牛磺酸品味片,牛磺酸粉已取得保健食物批文,重磅种类牛磺酸泡腾片拥有优异的保健功效,合用人群普遍,产能妄图为每一年3亿片。公司还引进了健美生、SUMuniversity、日本纳豆、秘鲁玛咖等优异品牌与品类,健美生是加拿大最大的维生素矿物资与木本养分素企业,是环球三大维生素维生素质分保健品企业之一,公司署理其产物63款,别的署理美国SUMuniversity品牌产物11款,跟着保健品新规的出台与公司的不停推行,保健品营业将无望投入收成期。

　　主动结构安康养老范畴:公司在2015年投资1亿元成立全资子公司武汉雅安投资办理无限公司,首要处置安康养老范畴的实业办理和股权投资。跟着我国老龄化水平的不停加深,公司安康养老营业的计谋结构值得等候。

　　保持“增持”评级:公司牛磺酸量价齐升,环氧乙烷价钱逐步还原,保健品营业慢慢投入收成期,内涵扩大值得等候。估计公司2016⑵018年EPS划分为0.42元、0.50元、0.60元,对应PE划分为49x、42x、35x,保持“增持”评级。

　　看点:疾速做大客车、物流车、特种车辆商场的条件下做出中植特点。轮边机电应用在新动力公交车范畴的最大劣势在于其轻巧构造带来的续航历程增添及载主人数的晋升,这能够实在晋升公交公司自己的节余才能,对公交公司而言性价比十分拥有排斥力。新动力公交客车范畴无望成为轮边机电范围财产化的第一冲破口,而公司把握轮边机电焦点手艺,将来无望借助行业洗牌时机步步高升。

　　看点2:进取游延长做强整车零零件,笼盖乘用车大商场。公司零零件方面具有两大劣势:1-具有电电机控配套的完备方案,获胜取得了海内一线-公司与下游电池厂商的深度互助使得公司在团体能源启动方案方面具有庞大劣势,选配公司指定电池后续航才能无望到达450km以上,将来将依靠海内一线自立品牌整车厂疾速导入新动力乘用车商场。

　　看点3:发扬资本和渠道劣势疾速做大汽车后商场归纳办事。公司今朝托管中植新动力汽车,并许诺只有满意其功绩哀求便将中植新动力注入上市公司,而本年中植新动力无望依靠团体抢先的轮边启动零碎在新动力公交车营业上疾速放量,功绩超注入哀求几率大,团体注入上市公司预期大大加强。

　　看点4:计谋性结构新手艺,储蓄中持久连续生长能源。公司对新手艺的计谋结构首要会合在高能量密度的能源源、轻量化车身、汽车互联智能化等方面,公司思绪是储蓄连续生长能源,跟着公司的储蓄资本的慢慢落地,无望成为新动力汽车海潮中的玩家。

　　赐与“买入”评级,微弱保举!咱们以为公司是新动力汽车范畴的新龙头,努力于制造“零零件-整车-办事”全财产链运营形式,今朝整车疾速放量,零零件和办事商场空间庞大,注入预期逐步加强,估计公司16⑴8年EPS划分为0.19/0.31/0.49元,赐与“买入”评级!(功绩展望暂未思索物业注入,若思索中植新动力团体注入,守旧预估公司16⑴8年团体净成本划分为6.2/10.5/15.6亿元,详见注释。)