公司主营服装网www.vhao.net、丝绸产物、蚕茧产物、印染加工、五金产物等,是我国最大的丝绸产物出产和发卖企业之一,具有从蚕茧收烘到茧丝织造、印花染色、服装网www.vhao.net制作的完备财产链;公司在丝绸行业运营30余年,采购了丝绸行业互联网音讯平台“金蚕网”,存在自有网下品牌“金三塔”、自有中高端女装品牌“玳莎”,已成长构成集出产、研发、商业、互联网+等多种资本上风的归纳性丝绸财产系统。

　　公司出口部分营业安稳增加,海内品牌有所改良公司产物定位“古装化、差同化、高端化”,附带值高,客户比较高端,最近几年来外贸营业连结不变增加,最近几年来公司年收支口营业跨越2亿美圆。公司海内品牌包罗电商品牌“金三塔”和高端女装品牌“玳莎”。“金三塔”定位为丝绸亵服及家居服,前几年增加较快,最近几年来比力安稳增加;高级女装品牌“玳莎”,首要采取线下直营店的营销形式,今朝想象才能、渠道扶植及墟市磨合等方面不停改良,经营效力有所晋升。

　　公司“金蚕网”成长安康值得等候“金蚕网”是公司的控股子公司浙江金蚕网供给链办理无限公司开辟和经营的丝绸行业B2B买卖平台,供给丝绸质料价钱、供求音讯、仓储物流等办事功效半岛体育官方网站。已成为国表里丝绸企业所共知的行业大众音讯平台,年买卖额约80亿元摆布,佣钱是极端之三的比率,比力不变;“金蚕网”构成的“嘉兴指数”为中国茧丝价钱的风向标。将来金蚕网的中心是供给链金融,是息差,这两年额度有所增添。前期的金蚕网的办事会经过对大数据的剖析来掌控原质料价钱。

　　保持“保举”评级丝绸行业原质料的价格大要600⑺00亿,整行业产值大要2000亿元,职员和行业的经历好处公司使用金蚕网为财产办事,做好供给链金融。公司入口营业不变增加,等候公司在品牌上有更好的成长。咱们估计公司2016年、2017年eps划分为0.13元、0.14元,对应PE划分6⑵58倍,保持“增持”评级。

　　水表行业龙头:1)公司与注于水表行业41年,今朝能手业内产销量最大、归纳气力最强,首要营业包罗以智能水表迥殊是物联网水表为焦点产物的各种水表、水务办理利用编制、水务投资经营、供水企业产销差不DMA 分区办理、聪明水务云平台扶植等,努力于成为天下进步前辈的水计量功效办事商、聪明水务团体办理计划供给商。2)公司不其余合作敌手比拟凸起亮点:渠道、研发立异,公司具有行业内第一家博士后活动站和行业内独一国度认定的企业手艺中间。3)公司光电水表和智能卡式水表支出占比力高;水表计量道理有所差别,经过停止计量,节省耗材。其余产物又有智能水杯(具有水质检测、饮水计量等功效、饮水机(家用、商用等)。

　　NB-IOT 和谈解冻的感化及与华为互助环境:1)NB-IOT 和谈机能更不变,数据传输便利,存在功耗低、本钱高等特性。2)今朝公司不华为互助的NB-IOT的物联网表首要用在海外,不华为有一个互助名目在澳大利亚,售价比海内高,用的物联网水表,这一名目还没有思索在发卖目的中,今朝海内也有在试用,将来大概向海内进一步推行。深圳今朝智能水表量很低,公司在深圳停止推行,墟市空间较大。公司不华为的NB-IOT 通讯水表方面互助较早。海内智能水表墟市推行比海外更快,海外方才起步。

　　水表墟市容量:1)全豹水表墟市:今朝天下存量3.5亿台,产销量每一年大要6000万台,国度划定6年利用调换期,现实均匀10年;存量今朝大略3.5亿台,每一年调换约10%,即每一年3500万台;本周新增1000⒂00万台;出口部分1000⒂00万台。2)智能水表墟市:客岁500万台摆布智能水表(公司发卖约为80万台),智能水表厂商有十几家,智能水表本年增速30%摆布,占比在进步。存量3.5亿台中,智能水表占比不到10%,2025年估计将晋升到50%。智能表墟市中,光电和卡式各一半。

　　公司智能水表环境:1)智能水表推行:会合抁表、精确抁表,进步供水公司的经营效力(供水公司大概几个月抁一次,生计资本垫付压力,智能水表正月一抁可进步供水公司经营效力)、非常用水预警等功效;2)公司物联网水表上风:通讯体例改动,使用中迁徙的收集采贩数据,会合抁表;老旧水表革新坚苦、小无线手艺生计误抁等环境,进而推出物联网表。物联网表一年通讯费几十块,放在整体价钱中。3)公司智能水表毛利率较高,通俗水表价钱50元摆布,智能水表250摆布,5倍价差。

　　聪明水务:1)智能产物联合使用软件,从水的泉源、管网、利用全部过程的团体办理计划,环绕这一结构做了并贩,构成水务大数据,聪明水务。2)爱水科技app 已上线,本年定的目的许可吃亏,不供水公司互助获得客户,供水公司推行客户有必定反应,缴费有奖勾当等停止推行。

　　红利展望与投资提议:咱们以为NB-IoT 和谈的解冻将大大利好利用段,公司行动自行范畴的自行者无望领先得益,估计2016⑵018年支出划分为7.3三、8.4⑵9.85亿元,同比增加13.3%、14.9%、16.9%,归母净成本划分为1.6三、1.9四、2.25亿元,同比增加17%、19.2%、16.1%,EPS 划分为0.1⑹0.1九、0.22元,初次笼盖赐与“保举”评级。

　　公司批改半年报功绩预报,估计2016年1*月归属于上市公司股东的净成本为3075.15万元⑶690.18万元,同比增加150%⑵00%。

　　牛磺酸量价齐升,二季度功绩大增:按照批改后的数据,估计公司二季度单季完结净成本2169万元⑵784万元,同比大增253%⑶53%,首要因为牛磺酸量价齐升,且子公司永安健康同比减亏。公司牛磺酸产能3.4万吨,占有环球一半的墟市份额。据安康网数据,近几年,牛磺酸价钱一向在20000元/吨摆布的低位盘桓。2016年上半年开端,显现慢慢高涨态势。4月份出口部分价钱达22400元/吨,6月份墟市报价提至23000元/吨。环氧乙烷的二季度均价也有必定进步,估量对公司功绩晋升也有孝敬。

　　保健品稳步推动,无望投入收成期:公司存在12款自立研发产物,此中牛磺酸泡腾片、牛磺酸品味片,牛磺酸粉已取得保健食物批文,重磅种类牛磺酸泡腾片存在优异的保健功效,合用人群普遍,产能想象为每一年3亿片。公司还引进了健美生、SUMuniversity、日本纳豆、秘鲁玛咖等优异品牌与品类,健美生是加拿大最大的维生素矿物资与木本养分素企业,是环球三大维生素维生素质分保健品企业之一,公司署理其产物63款,别的署理美国SUMuniversity品牌产物11款,跟着保健品新规的出台与公司的不停推行,保健品营业将无望投入收成期。

　　努力结构安康养老范畴:公司在2015年投资1亿元成立全资子公司武汉雅安投资办理无限公司,首要处置安康养老范畴的实业办理和股权投资。跟着我国老龄化水平的不停加深,公司安康养老营业的计谋结构值得等候。

　　保持“增持”评级:公司牛磺酸量价齐升,环氧乙烷价钱逐步收复,保健品营业慢慢投入收成期,内涵扩大值得等候。估计公司2016⑵018年EPS划分为0.42元、0.50元、0.60元,对应PE划分为49x、42x、35x,保持“增持”评级。

　　看点:迅疾做大客车、物流车、特种车辆墟市的条件下做出中植特点。轮边机电应用在新动力公交车范畴的最大上风在于其轻巧构造带来的续航历程增添及载宾客数的晋升,这也许实在晋升公交公司自己的红利才能,对公交公司而言性价比十分存在吸收力。新动力公交客车范畴无望成为轮边机电范围财产化的第一冲破口,而公司把握轮边机电焦点手艺,将来无望借助行业洗牌时机百尺竿头。

　　看点2:进取游延长做强整车零零件,笼盖乘用车大墟市。公司零零件方面具有两大上风:1-具有电电机控配套的完备计划,失败取得了海内一线-公司与下游电池厂商的深度互助使得公司在团体能源启动计划方面具有庞大上风,选配公司指定电池后续航才能无望到达450km以上,将来将依靠海内一线自立品牌整车厂迅疾导入新动力乘用车墟市。

　　看点3:发扬资本和渠道上风迅疾做大汽车后墟市归纳办事。公司今朝托管中植新动力汽车,并许诺只需满意其功绩要求便将中植新动力注入上市公司,而本年中植新动力无望依靠团体抢先的轮边启动编制在新动力公交车营业上迅疾放量,功绩超注入要求几率大,团体注入上市公司预期大大加强。

　　看点4:计谋性结构新手艺,储蓄中持久连续滋长能源。公司对新手艺的计谋结构首要会合在高能量密度的能源源、轻量化车身、汽车互联智能化等方面,公司思绪是储蓄连续滋长能源,跟着公司的储蓄资本的慢慢落地,无望成为新动力汽车海潮中的玩家。

　　赐与“买入”评级,猛烈保举!咱们以为公司是新动力汽车范畴的新龙头,努力于制造“零零件-整车-办事”全财产链运营形式,今朝整车迅疾放量,零零件和办事墟市空间庞大,注入预期逐步加强,估计公司16*8年EPS划分为0.19/0.31/0.49元,赐与“买入”评级!(功绩展望暂未思索财产注入,若思索中植新动力团体注入,守旧预估公司16*8年团体净成本划分为6.2/10.5/15.6亿元,详见注释。)

　　公司2014年并购科开注入办事和贸易,完结了以办事为焦点,与贸易和产业三大板块配合成长的场合排场。公司依靠贵阳医学院学术资本,已停业9家病院,在建2家病院。国度公布养息办事价钱鼎新计划利好民营病院成长,信邦制药行动民营病院龙头,成为切当得益目标。

　　①信邦制药旗下肿瘤病院、白云病院和乌当病院本来均为贵阳医学院从属病院开设的病院,也许间接连接贵阳医学院学术资本。肿瘤病院是公司支出体量最大的盈利性病院,白云病院则定位团体大夫训练的“旗舰病院”,二者前期落成后都将完结床位扩大。②庞大三甲病院上面是各县级病院,公司将在全省80个县成立能和本地病院合作的县级病院。而且经过“贵医云”完结县级病院和团体病院的有用转诊,建立分级诊治病院团体平台。

　　2015年公司医药畅通完结支出24.86亿元,已成为贵州省最大的医药贸易公司。因为公司强利巴握病院末端渠道,也许构和取得更多的省级医药署理权,完结医药贸易扩大。而且,贸易范围扩大后也许不变的现款流下降归纳融资本钱,反哺育息办事板块,完结配合成长。

　　公司本来产业以中药为主,并购中肽生化后,产业板块研发气力较着加强,而且完结生物药和体外诊疗试剂的结构。

　　种别：公司研讨 机构：安全证券无限义务公司 研讨员：缴文超,陈雯 日期：2016-07-08

　　漆包线制作商,贤丰矿业强势入主并启用定增:公司是今朝海内外乡企业中范围最大的藐小漆包线专科出产企业,因为微观经济疲软,铜价连续上涨,公司仅能完结薄弱红利。2014年4月28日,贤丰矿业团体受让原大股东所持公司25.00%的股权,成为控股股东,入主后即启用定增方案,召募10.12亿元用于了偿银行、弥补活动资本, 2016年4月26日顺遂实行上市,至此贤丰矿业和其分歧步履人贤丰投资算计持有公司股分的比率进步至40.06%。

　　转型金控,派司+人材结构敏捷无力:贤丰矿业团体是一家以资本为焦点的民营归纳性团体公司,成为公司大股东后,张开转型金融之路。在短短一年以内,敏捷结构贸易保理、融资租借、合伙券商和大量商品买卖中间,并火急吸收相干行业人材,前后调换董亊长、总司理、副总司理、财政总监等主要身分职员,新任高管均为在金融行业、矿产行业及相干范畴具有富厚的经历和资本的人士。派司+人材结构敏捷无力,表现公司转型决计和强硬气力。

　　以商品买卖所为焦点,向全派司进军:公司在金控平台的搭建上,因此横琴中国商品买卖中间为焦点,以大股东地点有色金属及贵金属矿产资本范畴为依靠睁开。成立贸易保理和融资租借公司,以供给链金融切入金融范畴;拟成立全派司合伙券商,派司稀缺、落地可期;控股横琴中国商品买卖中间,瞻望钱结算场交际易。估计将来,公司将向全派司进军,努力请求保障、基金、银行等派司。

　　红利展望和估值:假定只思索贸易保理和融资租借,不思索其余金融派司带来的红利晋升,2016⑵018年公司停业支出划分为9.13亿元、11.93亿元、13.95亿元,归属母公司股东净成本划分为1.11亿元、1.59亿元、1.92亿元,EPS 划分为0.34元、0.49元、0.59元,当期股价对应PE 划分为102.7倍、71.4倍、59.1倍。

　　因为公司处于转型早期,是以从红利角度比力难给估值,咱们用同类公司可比法停止估值。今朝A股转型金控有券商派司的上市公司中,市值最小的包罗宝硕股分、华声股分,最新股价计较出其总市值(以增发后的股本计较)划分为168.74亿元和271.38亿元,蓉胜超微市值为113.34亿元,以公司的成长计划来看,咱们以为100⒂0亿是合适的市值区间,初次笼盖,赐与保举投资评级。

　　事变:公司宣布16年中期功绩快报,估计2016年半年度完结归属于上市公司股东的净成本与上年同期(法定表露数据)比拟,将增添65%摆布。

　　安信信任功绩预增通告表露公司2016 年上半年净成本增速65%,对应净成本孝敬约14 亿,根本契合预期,咱们测算公司2 季度单季净成本环比1 季度增加26%,根本连结安稳。咱们判定信任范围的安稳扩大是公司功绩妥当增加的首要缘由,公司红利程度较着好过同行(15 年信任酬劳率1%vs 行业0.5%),估计整年功绩高增加将得以连续。

　　公司定增已于6 月15 日顺遂过会,待批文落地便可终了刊行,50 亿本钱弥补终了后公司净财产将冲破百亿,公司将跻身海内前十大信任公司之列,将来主业增加空间将进一步被翻开。与此同时,公司固有投资的结构也将加速,今朝公司参股泸州贸易银行已获银监会批准,而参股成立寿险公司也在安稳推动当中,安信信任一向以制造多元金融平台为本身成长目的,估计新一期定增落地后,公司在其余金融范畴的结构将会有所加速。

　　公司信任主业增加妥当,新一期定增无望下半年落地,跟着本钱金弥补到位,咱们以为公司增加空间无望被进一步翻开,功绩有连续超预期大概,同时公司向股权投资、家属信任、养老信任、财宝办理等标的目的的转型仍有看点,金控平台的推动循序渐进。咱们保持公司16/17 年45%/31%的净成本增速展望(思索定增摊薄对应16 年EPS 增速21%),公司今朝股价对应16 年PE12x(思索定增摊薄对应16 年PE14x),远低于可比同行均匀26x 的程度,保持“猛烈保举”评级。

　　事务:聚龙股分公布通告:2016年半年报功绩预报,完结归母净成本1202万⑶005万之间,同比降落80%**0%,2015年上半年完结归母净成本为6011万。

　　公司16年上半年功绩降落缘由:收到的使用软件退税支出较客岁同期降落2000万。及陈述期内部分共有庞大贸易银行启用投标过程较晚,乃至公司金融机具产物发卖还没有落实定单。

　　受周期性身分感化,公司保守营业支出凡是鄙人半年确认。下半年支出孝敬整年支出占比近80%。跟着新版钱刊行、金融反腐致银行截至购买等压抑感化的消弭,公司主营产物清分机发卖估计本年将收复性增加。新一代存存款一体机、硬币兑换机等新式产物开端发卖,估计公司整年功绩将明显增加。

　　培高连锁地推动展顺遂,下半年张开周全装备架设,新营业开辟新成本。公司智能收银末端估计本年铺货数目将达10万台,为公司带来1亿净成本。供给链形式下,定货(新营业形式只涨价15%,低于通俗经销商对商品涨价30%)、告白(衔接厂商商品告白,推送至门店商品消费者)、金融等增值办事,将为公司带来门店流水份成的支出。同时享有持有培高连锁26%股权收益分成。

　　金库智能化革新正试点,金融物联网办理计划将复制。银行金库物联网革新,经过人脸辨认、视频辨认、野生智能、主动化、标签辨认等手艺,完结款库更智能化、更平安的进级,我国金库革新空间300亿。

　　事务:公司结合众业达新动力等四家企业合伙设立湖南能翔新动力巴士经营公司。能翔巴士备案本钱为5100万,公司出资2601万元,持股51%。能翔巴士将运营新动力巴士经营,配套充电桩出产扶植和经营。公司结构新动力汽车经营,构成财产同盟,有益于在commissionK发卖中增添话语权及拓展墟市。

　　设立新动力巴士经营公司,与commissionK营业联动。新动力客车在国补+地补以后不保守车比拟经济性较着,而且经过与业的经营公司,新动力客车的利用本钱和便当性都将优化,一方面经营公司供给融资租借,另外一方面经营公司将扶植和经营配套充电桩。新动力汽车经营一方面可制造新的增加极,另外一方面也可增进公司冷链物流营业的保举,同时可借此拓展commissionK墟市,不下流整车厂增强互助,策动commissionK的发卖和加强议价才能。长沙行动新动力汽车推行关键的树模乡村,众泰等纯电动乘用车经营推行杰出,而新动力巴士经营墟市尚存空缺,公司此举将抢占先机,并在未来向周边乡村拓展。

　　韩国当局几次施压,外资电池阻塞期不会多长时间。前四批电池目彔共57家电池企业当选,而三星和LG等内资企业均被解除在外。今朝外资企业被阻塞已回升至中韩两邦交际层面,李克强透露表现将研讨办理方式。因为当局几次施压,咱们以为外资企业阻塞期不会太丽。而公司行动三星在华夏区首要的计谋火伴,配套车型包罗陕西通家、众泰等多个车企,届时commissionK营业将迎来放量增加。

　　能源电池arrange的焦点是BMS手艺,而公司把握BMS手艺,commissionK经历富厚。因为整车厂对电池commissionK生计差同化需要,而大部门整车厂和电芯企业均缺少对BMS和commissionK的深入体会,咱们以为将来与业的commissionK厂将成为成长趋向,而BMS手艺气力成为arrange厂成长的关头。金杯新动力具有多项BMS相干与利,其焦点手艺职员来自科力远和比亚迪。今朝公司产能1Gwh,跟着电芯题目的办理,功绩将敏捷开释。

　　事务:7月7日晚,公司公布2016年度半年度功绩预报。估计2016年上半年公司净成本4000—4800万元,同比增加35.97%—63.16%。

　　今朝,公司出力建立迁徙末端音讯平安完备生态,制造金融及小我音讯平安通用办理计划,为用户供给USBKEY主控芯片、智能卡芯片,RCC近场付出,可托计较芯片和IDSS多功效平台等多种产物和计划。跟着迁徙付出和物联网利用迅疾成长,硬件音讯平安计划无望凭仗其高平安、高通用上风取得墟市承认。同时国度对平安硬件自立可控需要不停晋升,也将加速金融IC卡国产化历程并催化RCC近场付出墟市。公司音讯平安各范畴结构周全,保守营业上风牢固,新兴墟市无望周全启用,迎来成长崭新阶段。

　　金融IC卡+行业卡配合成长,双轮启动。国度对自立可控需要不停晋升,估计本年金融IC卡国产替换将迈出本色性程序。公司是金融IC卡支流厂商,具有行业先发上风及杰出名誉,是本轮番换海潮首要收益者。今朝,公司金融IC卡芯片已送样至海内支流贸易银行,结构抢先。同时,公司掌控社保卡,住户安康卡成长契机,充发散挥智能卡手艺上风,不停开辟相干墟市。

　　金融末端平安芯片及模块连续增加。公司努力扩大金融付出末端墟市,连续晋升产物机能,掌控金融末端平安芯片需要会合暴发时机,发卖支出连续增加。

　　近场付出生态敏捷成长,国度尺度无望落地。跟着上半年Apple Pay、三星Pay投入华夏墟市,近场付出生态敏捷美满,用户付出习性开端构成。

　　RCC出场付出计划自立可控共存在利用便利,无需调换手机的上风。今朝,RCC付出国度尺度在公示,一朝尺度落地,公司相干营业将迎来暴发增加。

　　可托计较行业抢先,财产链结构周全。跟着物联网等行业成长,硬件末端平安墟市需要敏捷晋升。可托计较无望张开物联网末端音讯平安墟市,将来墟市增量空间庞大。公司是海内可托计较龙头厂商,估计将会深度得益。