高毛利率、高净利率、高 ROE 的智能水表行业领军者：2020 年公司达成毛利率 61%、净利率 41%、加权 ROE37%。公司从管网供水、供热体例全面动身，开辟出鉴于智能水表/智能热量表的办理客户痛点的聪明水务、节能供热供给体例的办理规划。公司将软硬件相联合，依靠聪明水务平台增添客户对其智能水表的产物粘性，收成客户口碑； 在国际平台墟市上，公司智能水表遭到中东、非洲、欧洲等地域客户的喜爱。

　　我国智能水表向 2.0 迈进，智能水表渗入率缺乏 1%：我国智能超声水表墟市空间很大，固然智能水表渗入率已晋升至 44.91%，但超声水表的渗入率仍缺乏 1%。我国智能水表墟市范围加入神速发延期，水表渗入率无望明显晋升。 智能水表逢迎了供水企业聪明水务的需要，是财产成长标的目的。咱们估计我国超声水表的墟市渗入率从 2019年的 1%回升至 2024 年的 12%摆布。智能水表的利用及渗入率晋升是聪明水务扶植的主要一环。一方面，聪明水务须要经过智能水表及时感知乡村供排水体例的运转状况，构成“乡村水务物联网”；另外一方面，经过智能水表及时收集并上传至云霄为供水部分供给聪明化决议计划撑持。

　　管网智能化革新+乡村饮用水扶植，我国水表行业加入智能表期间：智能水表是管网数据的最关键的收集器，十四五时代智能水表替换古代呆滞表的逻辑清楚。十三五时代，受益于 NB-IoT 窄带无线收集手艺在能干+国度水资本庇护方案等策略鞭策，智能水表的发卖支出占比有了大幅度晋升；加入十四五时代，跟着供水企业（水表行业的首要客户）事情重点迁徙到供水管网的邃密化、数字化办理上，智能水表举动管网数据（水流、水压、水质、漏渗、工况等）的最关键的收集器，智能水表替换古代呆滞表的逻辑清楚。

　　公司超过的产物力筑起强无力的护城河： 公司产物力、产物工艺劣势明显。在智能超声水表范畴，公司具有富厚的行业经历和手艺堆集，把握了传播感器手艺、超声测流零点掌握手艺、低功耗阀门掌握手艺和微功耗计量手艺等与产物机能相干的焦点手艺依靠在流体丈量范畴多年手艺研发堆集，公司在产物手艺研发和乡村供水、供热智能办理平台的开辟扶植方面获得了多项手艺功效。

　　赢利展望与投资评级： 咱们估计 2021⑵023 年公司贸易支出为 6.11 亿元、8.57 亿元、12.12 亿元，增速划分为 45.4%、40.1%、41.4%；归母净成本划分为 2.44 亿元、 3.40 亿元、 4.67 亿元，增速划分为 40.0%、 39.4%、37.1%；EPS 划分为 1.75 元、2.44 元、3.35 元，对应 PE 为 1六、1二、9倍。思索到公司是水表行业市占率最高的公司（2019 年约为 50%）+智能水表 2.0 期间的到来，初次笼盖半岛体育官方网站，赐与“买入”评级。

　　危机提醒： 微观经济上行压力的危机；我国智能水表营业历程不足预期的危机；公司产能投放不足预期的危机